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中报预计净利翻倍,当升科技能否依靠4680电池力压容百科技?
文章来源:开云体育 发布时间: 2022-10-21 浏览次数:98784511

   

随着新能源汽车的发展,其核心部件动力电池已分为碳酸铁锂和高镍三元两条路线,并在个股层面实施。目前,有三种类型:


yabo亚博全站(300769.SZ)、龙盘科技(603906.SH)、丰元股份(002805.SZ)、富临精工(300432.SZ)等碳酸铁锂;


容百科技(688005.SH)、当升科技(300073.SZ)等高镍三元;


兼顾两大业务,如长期锂科(68879.SH)。


虽然都属于正极材料,但7月5日相关个股的表现却大相径庭。


高镍三元概念股整体大幅上涨。比如头部厂商荣百科技当日收盘价为141.90元/股,涨幅为5.47%;当日收盘价为104.96元/股,涨幅为12.80%;


碳酸铁锂概念股整体表现不同,如丰元股涨停;yabo亚博全站当日收盘价为419.49元/股,微涨1.01%;龙盘科技当日收盘价为37.72元/股,跌幅为1.26%;


长期锂科当日收盘价为23.10元/股,涨幅为4.86%。


012022中报业绩预告。


7月4日,当升科技发布中报业绩预告。


2022年上半年,当盛科技净利润预计为9亿-10亿元,同比增长101.33%-123.7%;扣除非净利润预计为9亿-10亿元,同比增长208.97%-243.29%。


结合上一季度净利润3.87亿元,预计第二季度净利润为5.13亿-6.13亿元,季度环比增长32.56%-58.4%。


推迟时间线,去年创造的净利润为10.91亿元。如果预计业绩能够实现,今年半年的业绩将接近去年的年度业绩。


关于业绩飙升的原因,公司在公告中表示——报告期内,公司锂正极材料新一代产品迅速形成大规模应用,正极材料产品销售同比显著增长,技术领先价值突出,公司盈利能力不断提高。


那么,新一代产品又指什么呢?


当盛科技团聚单晶复合高镍产品已批量引进国际客户新一代高端车型;


固态锂电池材料成功引进赣峰锂电池、魏兰新能源等固态电池客户,获得不少于2.5万吨固态锂电池材料意向订单;


Ni95和Ni98产品已进入验证阶段;


富锂锰基产品和磷酸锰铁锂材料开发进展顺利,客户评价效果良好。


在产能方面,当盛科技2021年有效产能4.4万吨。目前,江苏四期2万吨,常州二期5万吨。公司预计2022年下半年常州二期投产,预计2022年公司正极材料产能将达到10万吨以上。公司现有产能规划达到20万吨+。同时,公司与SK同意在海外合资设立锂电池正极材料厂,加快产能扩张。


4680电池上游


作为一个正极材料制造商进入特斯拉的供应链,当升科技真的是第一个。这是因为在技术路线上,特斯拉的4680电池使用了高镍正极+硅碳负极材料,这意味着碳酸铁锂被排除在外,所以德国纳米不能唱歌。


在特斯拉的渲染下,4680电池已经成为目前的热门话题。宁德时代、LG新能源、松下、益威锂能、比克电池、国轩高科技、蜂巢能源、力神、三星SDI等电池企业也在争相入市。


中金公司研究报告指出,4680圆柱形电池通过结构创新和材料系统改进,提高电池安全和能量密度,电池快速成交量也将推动新材料需求的高增长,预计到2025年,高镍正极/硅碳负极、LiFSI、锂补充剂、导电剂和PVDF需求将分别达到39.1万吨、16.3万吨、2.0万吨、1.2万吨、1.9万吨和3.1万吨。


可见,需求量最大的是高镍材料。


下游汗流浃背,生产能力布局如雨,但上游稳步吃红利,这是当升科技在4680电池背景下最有利的情况。无论未来哪家电池厂商获胜,当升科技都有可能稳步盈利。


公司的高镍和超高镍三元材料已批量引进多家国际高端电池企业,随着国内外客户4680大圆柱电池的应用,一系列高镍和超高镍产品将继续增加。


目前,当盛科技的突出优势在外,而不在内,海外市场的出口占70%以上。这是由于该公司在海外结盟,如与SK合。


近年来,韩国电池制造商喜欢与中国材料制造商接近,这是一个大趋势。当升科技正好适应,但话语权并没有让步。


2021年11月,当盛科技与头SK签署战略合作协议,同意SK以不超过30%的股权比例投资当盛科技位于芬兰的欧洲新材料产业基地,并在韩国设立合资企业。该项目计划首次年产10万吨高镍锂电池正极材料。


除欧洲项目外,当盛科技还将在亚洲项目和产品供应方面与SK合作。


03寻镍之旅。


高镍产业趋势是当升科技寻求外部合作的动力。公司的外部合作之路可以说是寻镍之路,否则会被镍卡住。


当升科技首先找到了华友钴业(60379.SH)。2021年11月30日,双方约定,在华友钴业为当升科技提供具有竞争优势的金属原料计价方法和前驱体加工费的条件下,当升科技计划于2022年至2025年向公司采购30-35万吨三元前驱体。


得不到的总是骚动,有镍的总是无所畏惧。华友钴业此前与当盛科技最大竞争对手荣百科技签订了类似协议,有效期为2030年12月31日,比当盛科技的约定期长。幸运的是,当盛科技的采购量较大。同样,2022年至2025年,荣百科技在华友钴业的前驱采购量不低于18万吨。


看到荣百科技的参与,当盛科技在与华友钴业牵手后并不放心,后来找到了中伟股份(300919.SZ)。


与华友钴业相比,当盛科技与中伟股份的合作更加深入彻底。


双方决定在印亚红土镍矿开发、磷酸锂产业投资、海外产能布局合作、产品供销合作、锂电池前沿产品开发等方面建立全方位、多层次的战略合作伙伴关系。


采购的产品相对较广,不仅包括高镍NCM前驱体、高镍NCA前驱体,还包括四氧化三钴、富锂锰基前驱体等非镍。


未来三年,上述产品供需将达到20万-30万吨。


特权方面,当盛科技在采购前驱体方面有优先权,同等情况下价格不高于销售给第三方的价格。


4


当升科技最大的隐患在于正极材料内部路线的竞争过程中,高镍三元败下阵来,使碳酸铁锂占上风。


根据中国汽车工业协会的数据,2022年5月,虽然三元电池量环比增长(90.3%)远高于磷酸锂铁电池(15.1%),但国内三元电池装车量为8.3GWh,磷酸锂铁电池装车量为10.2GWh。


2022年1月至5月,国内磷酸铁锂电池累计装车量为49GWh,而三元电池累计装车量仅为34GWh。


事实上,公司早就意识到了工业层面的不确定性,及时增加了磷酸铁锂的生产能力布局,做好了双手准备,在贵州投资建设了30万吨磷酸铁锂一体化工厂。一期工程已进入项目审批阶段。


第二大隐患,目前高镍三元材料的领头羊是荣百科技,这是当升科技市场份额扩张的巨大威胁。


毕竟,龙头企业可以在资本市场上获得更高的估值和青睐。


7月5日,荣百科技股价141.90元/股,动态市盈率54.33,市值635.77亿元;当升科技股价104.96元/股,动态市盈率34.34元,市值531.62亿元。当升科技仍不敌荣百科技。


主力资金的青睐程度也存在一定差异。截至2022年第一节,主力资金按基金公司统计水平如下:


与荣百科技的PK,当升科技能否扳回一局,更多的押注还是在于4680圆柱电池的体积。


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